마다가스카르 국가신용도 평가리포트

국별 리포트

마다가스카르

국가신용도 평가리포트

2011. 5.

Ⅰ. 일반개황  ........................................  2

Ⅱ. 경제동향  ........................................  3

Ⅲ. 정치․사회동향 ................................ 9

Ⅳ.  국제신인도  .................................. 12

Ⅴ. 종합의견  ......................................... 15

한국수출입은행 해외경제연구소

Ⅰ. 일반개황

면 적	592천㎢	G D P	83 억 달러
인 구	20.10 백만명	1 인 당 G D P	413 달러
정 치 체 제	공화제	통 화 단 위	Ariary (AR)
대 외 정 책	친서방 자유주의	환 율(달 러 당)	2,090.0

□ 아프리카 남동부에 위치한 마다가스카르는 1인당 GDP가 413 달러에 불과한 최빈국이나 한반도의 2.7배에 달하는 넓은 국토면적과 약 2,000만 명의 인구, 니켈, 크롬, 티타늄 및 인근 해역의 유전 등 향후 경제성장의 원동력이 될 수 있는 풍부한 천연자원을 보유하고 있음.

□ 또한 마다가스카르는 독특한 자연경관과 광활하게 펼쳐진 열대 해안, 지리적 독립성으로 인해 발달한 특이 생물군 등 천혜의 관광자원을 갖춘 국가임.

□ 국제사회의 원조 및 외국인투자 확대에 힘입어 2004년 이후 평균 5% 대의 경제성장률을 달성하였음. 2009년에는 세계경기침체와 3월의 쿠데타, 과도정부 수립 등 일련의 정치적인 혼란의 영향으로 경제성장이 둔화되었으나 2010년에는 광물 생산량 증가 등으로 0.6%의 플러스 성장을 이룬 것으로 추정됨.

2011. 5. 31

Ⅱ. 경제동향

1. 국내경제

<표 1>                   주요 국내경제 지표

단위: %

구 분	2006	2007	2008	2009	2010e
경제성장률	5.0	6.2	7.1	-3.7	0.6
재정수지/GDP	-4.3	-2.7	-4.1	-2.8	-2.0
소비자물가상승률	10.8	10.3	9.2	9.0	9.0

자료: IMF, EIU.

□ 경제성장률은 2010년에 광업 생산증가로 플러스로 전환

○ 2004~07년에는 농업 및 섬유산업의 호조, 관광산업의 건실한 성장, 석유 및 광업에 대한 외국인투자 확대 등에 힘입어 평균 5%대의 양호한 경제성장을 시현하였으며, 2008년에는 쌀생산량 증가와 관광산업의 호조로 7.1%의 경제성장률을 기록하였음.

○ 2009년에는 세계경기침체로 인한 수출의 감소 및 관광업의 부진, 쿠데타 발생 등 정치적 혼란으로 인한 경제활동의 타격 등으로 -3.7%의 경제성장률을 기록하였으나, 2010년에는 타로아그나로(Taloagnaro)의 티타늄 철광석(Ilmenite) 생산 본격화 등 주요 자원개발 프로젝트를 통한 자원 생산량 증가로 0.6%의 플러스 경제성장률로 전환된 것으로 추정됨.

○ 2011년에는 광업부문 호조와 정부의 자본적 지출 확대 등으로 3.5% 성장이 전망됨.

□ 재정수지는 적자기조이나 2011년에는 소폭의 흑자로 전환될 전망

○ 재정수지는 정부의 취약한 조세징수 기반과 부실한 재정관리, 수출가공 기업에 대한 과도한 조세혜택에 따른 세입 부족 등으로 인해 지출이 수입을 상회하는 추세가 지속되고 있어 적자기조에서 탈피하지 못하고 있음.

○ 2008년까지 평균 4%대를 유지하던 GDP 대비 재정수지 적자규모는 세계경기침체와 정치적인 혼란에 따른 경제활동의 타격으로 세수가 감소하였으나 정부의 광범위한 지출 축소에 따라 2009년에는 2.8%로 축소되었음.

○ 2010년에는 정부의 자본적 지출 축소와 광업세 등 세수 증가로 GDP 대비 재정수지 적자는 2.0%를 기록한 것으로 추정됨. 2011년 합법정부가 구성되어 원조가 재개되면, 재정수지는 GDP 대비 0.4% 수준의 흑자로 전환될 전망임.

□ 소비자물가상승률은 최근 9%대

○ 2005~07년 소비자물가는 국제유가 상승, 공공서비스 요금 인상, 아리아리화의 통화가치 하락에 따른 수입 생필품 가격 상승 등으로 평균 10%대의 높은 상승률을 기록하며 경제에 커다란 불안요인으로 작용해왔음.

○ 이에 정부는 물가상승률을 한자리수 이내로 안정시키겠다는 목표 하에 중앙은행 총재를 새로이 임명하고 유동성 관리 등 강력한 물가안정 정책을 추진한 결과 2008년 물가상승률은 9.2%로 소폭 하락함.

○ 2009년에는 풍년으로 주식인 쌀 가격이 하락하였으나 아리아리화 가치하락에 따른 수입물가 상승 등으로 소비자물가상승률은 9.0%를 기록하였음. 2010년에도 쌀 가격이 상승하고, 연료 등 수입물가가 상승함에 따라 소비자물가상승률이 9.0%를 기록한 것으로 추정됨.

2. 경제구조․정책

가. 구조적 취약성

□ 외부충격에 취약한 1차 산업 중심의 경제구조

○ 마다가스카르는 농업이 GDP의 26.5%(2010년 기준)를 차지하며 노동력의 80%를 고용하는 1차 산업 중심의 경제구조를 지니고 있음. 주요 농산물은 주식인 쌀을 비롯하여 바닐라, 커피, 정향(Clove), 목화 등이며, 참새우(Prawn) 및 참치 조업을 중심으로 한 수산업도 주요 수출산업으로 성장하고 있음.

○ 그러나, 쌀은 부족한 관개시설과 낙후된 농법으로 생산량이 저조하여 상당 부분을 수입에 의존하고 있음. 또한 상품작물인 바닐라와 커피 등은 사이클론으로 인한 피해강도가 작황에 큰 영향을 미치고 있으며, 국제 시세에도 민감하여 외부 충격에 취약한 구조를 지니고 있음. 도로, 항만, 전력 부문의 인프라 미비로 농ㆍ수산 제품의 운송 및 보관에도 곤란을 겪고 있는 실정임.

□ 취약한 경제 인프라

○ 경제 인프라 또한 도로의 15%만이 포장되어 있으며, 철도 운행도 일부지역으로 제한되어 있음. 전기도 수도인 안타나나리보(Antananarivo)와 대도시 일부지역에만 제공되는 등 불안정한 실정이며, 상하수도 시설도 미흡하여 인구의 41%만이 안전한 식수를 제공받고 있음. 열악한 인프라는 광물자원 개발, 관광산업, 제조업 및 고부가가치 농업의 성장을 저해하고 있음.

○ 2007년 이후 Madagascar Action Plan (MAP) 등을 통해 도로신설 및 개보수, 교량신설 등을 비롯한 사회 인프라 개발 투자와 민영화 등을 적극적으로 추진해왔지만, 최근의 글로벌 금융위기 및 정치적인 혼란으로 국영전력회사인 Jirama의 민영화 일정이 연기되는 등 전반적인 추진일정이 다소 지연되고 있음.

나. 성장 잠재력

□ 풍부한 에너지 자원 및 광물자원

○ 마다가스카르는 최근 매장이 확인된 석유를 비롯하여 니켈, 크롬, 보크사이트, 석탄 및 보석류 등 각종 광물자원이 풍부한 자원부국으로 성장가능성이 매우 높은 국가로 평가받고 있음. 자원개발의 경쟁이 치열한 여타 아프리카 지역에 밀려 소외되었던 동남 아프리카 지역은 최근 동 아프리카해 심해유전, 내륙 광물자원 개발 잠재력 등으로 각광받고 있으며, 그 중 마다가스카르는 탄자니아와 더불어 자원 투자 유망국으로 부상하고 있음.

○ 진행중인 대표적인 프로젝트로 암바토비 니켈광산 개발, 타로아그나로 티타늄 철광석 개발, 크라오마 광업공사의 보크사이트 채굴 재개를 들 수 있으며, 석유의 경우 마다가스카르 서남해를 위주로 외국 메이저 석유업체가 시추작업을 진행중임.

○ 다만, 최근 마다가스카르는 도로, 전력, 항만 등의 기초 산업인프라 미비와 2009년 3월 쿠데타 발생 등 정치적인 혼란의 지속 등으로 인해 주요 자원개발 프로젝트 진행에 다소 난항을 겪고 있으며, 본격적인 상용화에 이르기까지는 다소 시일이 소요될 것으로 예상됨.

□ 높은 성장잠재력을 보유한 관광산업

○ 마다가스카르는 독특한 자연경관과 광활하게 펼쳐진 열대 해안, 지리적 독립성으로 인해 발달한 특이 생물군 등 천혜의 관광자원을 갖춘 국가임에도 불구하고 항공, 호텔 등의 기본 관광 인프라 미비로 인해 관광산업이 모리셔스, 세이셸과 같은 인근 도서국에 버금가는 성장을 누리지 못하고 있음.

○ 정부는 2003년부터 관광산업을 주요 산업으로 육성하기 위해 항공편을 확충하고 철도, 도로 등의 관광 인프라를 구축하는 정책을 적극 추진해왔음. 최근에는 2012년까지 연간 50만 명의 관광객을 유치하고자 공항 신설 등 관광 인프라 개선에 박차를 가하고 있음.

□ 수산업 성장 지속

○ 5,800㎞의 해안선을 지닌 마다가스카르는 어족 자원이 매우 풍부하여 수산업의 성장 잠재력이 매우 높은 것으로 평가받고 있음. 유럽지역의 고급식재료 수요로 인해 참새우(Prawn), 참치 등을 꾸준히 수출하고 있으며, 정부의 지원 아래 양식업 또한 빠른 속도로 성장하고 있음.

다. 정책성과

□ 2002년 이후 경제개혁 추진

○ 마다가스카르는 2002년 이후 일자리 창출, 경제 인프라 구축, 보건 및 의료 개혁, 민간경제 육성 등을 주요 골자로 한 경제 개혁을 추진해왔음.

○ IMF 및 World Bank의 자문을 받아 PRGF(Poverty Reduction and Growth Facility) 프로그램을 충실히 이행해 왔으며, 빈곤 축소, 자유 시장경제 확대, 외국인투자 유치, 민영화 추진 등을 통해 양호한 경제성장, FDI 확대 등의 성과를 창출해 왔음.

○ 최근 쿠데타 등 일련의 정치사태로 인해 개혁이 지연되고 있지만, 현재의 과도정부도 경제, 사회발전에 필요한 프로젝트의 중요성을 인식하고 있는 등 개혁의 전면적인 중단은 없을 것으로 보임.

□ 현행 MAP(Madagascar Action Plan 2007-2012)는 실행계획의 부재가 문제점

○ 라바로마나나 전 대통령은 2002년 취임 이후 경제개발 프로그램인 MAP를 수립하며 국제사회의 대규모 원조를 이끌어내어, 이를 2006년 재선 성공의 기반으로 활용하기도 하였음.

○ MAP는 2012년까지 민간경제 육성 및 일자리 창출을 통해 경제성장률을 10%로 끌어올리고, 1인당 GDP를 476 달러로 향상시킴과 동시에 절대빈곤층 비율을 현 85%에서 50% 수준까지 낮춘다는 내용을 담고 있음.

○ 그러나 MAP의 대부분은 구체적인 실행 계획 없이 목표들만을 제시하고 있어, EU 및 서방 원조국들은 그동안 추가 원조의 전제조건으로 구체적인 계획 수립을 수차례에 걸쳐 요구해왔음.

3. 대외거래

<표 2>                  주요 대외거래 지표

단위: 백만 달러, %

구 분	2006	2007	2008	2009	2010e
경 상 수 지	-420	-810	-1,202	-1,473	-2,170
경상수지/GDP	-7.6	-11.0	-12.8	-17.3	-26.1
상 품 수 지	-468	-905	-1,428	-1,298	-1,781
수 출	970	1,221	1,247	1,035	1,275
수 입	1,438	2,126	2,675	2,333	3,056
외 환 보 유 액	583	847	982	1,136	999
총외채잔액	1,492	1,707	2,086	2,213	2,200
총외채잔액/GDP	27.1	23.2	22.1	26.0	26.5
D S R	3.7	1.0	1.0	1.8	n/a

자료: IMF, EIU, World Bank GDF.

□ 상품수지 및 경상수지, 만성적 적자기조

○ 상품수지 및 경상수지는 취약한 제조업 기반에 따른 높은 수입 의존도(석유, 쌀, 공산품 등) 등으로 인해 만성적인 적자기조를 지속하고 있음. 특히, 대규모 자원개발 프로젝트 추진으로 인해 자본재의 수입이 급격히 증가하면서 경상수지 적자규모가 2008년에 GDP 대비 12.8% 수준인 12억 달러로 확대되었음.

○ 2009년에는 세계경기침체의 영향으로 수출이 감소하였으나, 석유 및 식료품 가격의 하락과 타오라그나로 건설공사 완공 및 공공투자 사업 중단 등으로 수입규모의 감소가 두드러져 상품수지 적자는 전년 대비 감소한 13억 달러를 기록하였으며 경상수지 적자는 14.7억 달러로 증가함.

○ 2010년에는 광물 등 수출 증가에도 불구하고 광산개발과 관련된 자본재 수입 증가 등으로 상품수지 적자는 전년보다 확대된 18억 달러 수준으로 추정되며, 이에 따라 경상수지 적자도 전년보다 확대된 22억 달러 수준으로 추정됨.

□ 2010년 외환보유액 소폭 감소

○ 광물 및 에너지 자원개발과 관련된 해외투자자본의 유입 확대에 힘입어 2009년말 외환보유액은 전년 대비 15.7% 증가한 11.4억 달러를 기록하며 증가세를 보여왔음.

○ 2010년에는 중앙은행의 외환시장 개입 등의 영향으로 전년대비 소폭 감소한 10억 달러를 기록한 것으로 추정됨.

□ 외채상환부담 관리가능한 수준

○ 총외채규모는 2004년까지만 해도 GDP의 80%를 차지하는 등 외채부담이 심각하였으나, 2001년 시작된 HIPC(Heavily Indebted Poor Countries) 프로그램을 성실히 이행하며 2005년 Completion Point에 도달, 19억 달러의 대규모 채무를 전액 탕감 받은 바 있음. 이에 따라 DSR은 한자리 수의 양호한 수준을 유지하고 있음.

○ GDP 대비 외채비율은 2010년말 26.5% 수준으로 추정되며, 최근 외채규모는 22억 달러수준을 유지하고 있음.

Ⅲ. 정치․사회동향

1. 정치안정 및 소요사태

□ 군부 쿠데타 발생으로 2009년 3월 라졸리나 과도정부 수립

○ 마다가스카르 유제품 독점기업인 TIKO의 소유주이자 수도 안타나나리보의 시장이었던 마크 라발로마나나(Marc Ravalomanana)는 2002년 대통령 당선이후 2006년 재선에 성공하였음.

○ 2009년 1월, 안타나나리보 시장 재임(2007.12~2009.2)중 정부에 대한 강한 비판 성향을 보여온 안드리 라졸리나(Andry Rajoelina)는 라트시라카(Didier Ratsiraka) 전 대통령과의 인터뷰를 방영했다는 이유로 정부가 자신이 소유한 Viva TV 방송국을 폐쇄하자 반정부 시위를 주도하여, 결국 100명 이상의 사상자가 발생하는 유혈사태로 확대되기에 이르렀음.

○ 2009년 2월에는 UN 등의 중재로 폭력사태가 진정되는 양상을 보였으나, 3월초 대통령이 반정부 시위를 진압할 것을 천명하며 보안군을 파견, 라졸리나의 거처를 습격하였음. 이에 군부의 개입으로 동사태가 본격적인 쿠데타로 비화, 라발로마나나의 축출로 이어졌으며, 2009년 3월 21일 과도정부가 수립되며 라졸리나가 대통령으로 취임하였음.

□ 쿠데타 이후 권력분점을 위한 회담 지속

○ 쿠데타 이후 전임 대통령 지지자들의 과도정부 반대시위(2009년 3월)가 발생하는 등 정치적인 혼란이 지속되고 있음. 더불어 IMF 및 EU가 원조를 동결하고 남부아프리카개발공동체(Southern African Development Community: SADC)와 아프리카연합(African Union: AU)이 마다가스카르의 회원자격을 정지시키는 등 국제사회의 압박도 강화되고 있음.

○ 주요 반대정당 및 아프리카연합의 과도정부내 주요 요직에 대한 배분 및 공동정부 운영 요청 등이 거세지자, 라졸리나는 2009년 8월과 11월에  라발로마나나(2002~2009.3 재임) 등 전직 대통령 3인과 공동정부 운영에 대해 합의하였으며, 2009년 10월 유진 망갈라자(Eugene Mangalaza) 총리를 공동정부 총리로 임명하였음.

- 그러나 불과 2개월만에 망갈라자 총리를 경질하는 등 라졸리나는 전직 대통령들과의 합의사항을 실질적으로 파기하였음.

□ 대선 실시전까지 정치불안 지속 전망

○ 2010년 8월 라졸리나 측과 83개의 소수정당이 정국 혼란을 막기 위한 협상을 벌였으며, 이를 통해 2010년 11월에 개헌 국민투표를, 2011년에 총선 및 대선을 실시하는 방안을 도출하였음.

○ 라졸리나 과도정부 대통령이 주택, 식량 보조금과 대규모 건설 프로젝트 시행 등의 선심성 공약을 내세우며 개헌 찬성표를 호소한 결과 개헌안이 2010년 11월 국민투표에서 찬성률 74%로 통과되었음.

- 개헌안은 대선 후보자등록 마감전 6개월간 국내에 거주하지 않은 자의 출마를 금하고 있어 2009년 3월 국외로 축출된 라발로마나나를 사실상 후보에서 배제하고 있음. 또한 대통령 후보 최소 연령을 40세에서 35세로 낮춤으로써 라졸리나(만 36세)가 개헌 전에 약속한 대선 불출마 공약에도 불구하고 대선 출마가 가능해짐.

○ 정치적 불안정으로 인한 국제원조 중단은 마다가스카르 재정수입에 커다란 압박이 되고 있고, 미국의 마다가스카르에 대한 특혜 폐지 역시 의류부문 수출에 타격을 미치고 있어, 2011년 중에는 총선 및 대선을 통해 합법정부가 구성될 것으로 전망됨. 그러나 2011~2012년 중에 선거가 실시되지 않거나 실시되더라도 야당에 의해 거부될 가능성도 배제할 수 없음.

2. 사회안정

□ 농촌지역의 절대 빈곤상황 지속

○ 국민의 70% 이상이 거주하고 있는 농촌지역의 빈곤문제는 심각한 사회문제로 대두되고 있음. 그동안 라발로마나나 전 정부가 추진해온 경제정책은 수도인 안타나나리보와 수출가공지역에 집중되어, 농촌지역의 빈곤문제는 악화되었음.

○ 최근 정부는 절대 빈곤층의 비율을 현 85%에서 2012년 50% 이하로 낮추겠다는 목표 아래 농촌지역의 인프라 개선 및 일자리 창출에 주력하고 있으나, 가시적인 성과로 이어지기까지는 시간이 소요될 것으로 분석됨.

□ 다양한 종족에도 불구하고 강한 국가 정체성 보유

○ 마다가스카르의 인구는 말레이ㆍ인도네시아계의 20여개 종족, 아프리카 및 이슬람계로 이루어져 있으며, 그 중에서 메리나, 베츠미사라카, 베칠레오 3개 종족이 전체 인구의 절반가량을 차지하고 있음.

- 그 중 수도인 안타나나리보를 비롯한 고산지대를 중심으로 거주 중인 메리나족은 라발로마나나 전 대통령의 출신 계통으로, 최근 대부분의 경제발전 혜택이 이 종족에 집중되고 있어 사회적 불만이 고조되고 있음.

○ 그러나 다양한 종족 구성에도 불구하고 아프리카 대륙과 격리되어 자신들만의 독특한 문화를 이루어낸 마다가스카르 국민들은 전반적으로 여타 어느 국가보다 강한 국가 정체성을 지니고 있어, 향후 종족 간의 분쟁이 발생할 가능성은 매우 낮은 것으로 평가됨.

3. 국제관계

□ 국제원조를 지속적으로 유치하였으나, 최근 일련의 정치사태로 경색

○ 전 대통령의 친서방 자유화 정책기조에 따라 미국, 독일 및 과거 지배국이었던 프랑스 등 여타 서방 국가들과의 협력관계를 강화하여 왔으며, 또한 World Bank, IMF 등의 국제기구의 요구에도 착실히 부응하여 왔음.

○ 이를 바탕으로 마다가스카르는 2006년 7월 IMF로부터 8,100만 달러의 PRGF 금융지원, 2008년 EU로부터 1차 산업 인프라 개선을 위한 8.7억 달러 규모의 원조지원, 2008년 미국 Millenium Challenge Corporation(MCC)으로부터의 1.1억 달러 원조지원 약속 등 국제사회로부터 원조 지원을 이끌어내는데 성공하였음.

○ 그러나, 쿠데타 발생, 과도정부 수립 및 공동정부 구성에 대한 합의 파기 등 최근 일련의 정치사태로 인해 현재 EU, IMF 등으로부터의 원조지원이 동결된 상황임. 또한 아프리카연합은 라졸리나 등 과도정부 핵심 인사에 대한 제재를 시행하고 있음.

Ⅳ. 국제신인도

1. 주요기관별 신용도 평가순위

□ 주요 기관별 신용도 평가순위

○ OECD는 마다가스카르에 대해 6등급을 부여하고 있으며, 3대 신용평가사는 평가등급을 부여하지 않고 있음.

기 관	종 전 등 급	현 행 등 급
OECD	6등급 (2009. 10)	6등급 (2010. 10)

2. 외채상환태도

□ 2005년 HIPC 프로그램에 따른 채무 재조정

○ 2001년 HIPC Initiative에 따른 채무조정 프로그램을 개시한 이래 2003년 1억 9천만 달러, 2004년 1억 7천만 달러의 채무를 탕감 받는 등 외채부담의 상당 부분을 해소함. 이후 IMF, World Bank의 경제개혁 프로그램을 착실히 이행하여 2005년 HIPC Completion Point에 도달, 총 19억 달러(2005년말 기준 당시 현가 8.4억 달러*)에 이르는 외채가 탕감되었음.

- IMF, 세계은행 등 개발금융기관 3.6억 달러, 파리클럽분 3.9억 달러, 기타금융기관 등 0.9억 달러

□ 외채 일부 연체중

○ OECD 회원국 ECA 앞으로 2010년 6월 말 기준 단기외채에 대한 연체 실적은 없고, 중장기외채의 11.3%에 대해 연체중임.

- 단기외채: 총지원잔액 3,280만 달러(연체없음)

- 중장기외채: 총지원잔액 3억 1,760만 달러(연체잔액 3,590만 달러)

3. 우리나라와의 관계

<표 3>              한․마다가스카르 교역규모            단위: 천 달러

	2008	2009	2010	주요품목
수 출	76,951	60,725	47,289	철강제품, 전선, 합성수지
수 입	1,558	1,767	1,629	섬유제품, 정향, 수산물

자료: 한국무역통계

□ 국교수립 : 1962년 6월 25일(북한과는 1972. 11. 16 수교)

□ 주요협정 : 대외경제협력기금 차관('08)

□ 2010년 교역규모: 4,892만 달러(수출 4,729만 달러, 수입 163만 달러)

○ 2010년 정치불안정 등의 영향으로 대 마다가스카르 교역규모는 전년 대비 22.1% 감소하였음. 대 마다가스카르 수출은 전년 대비 22.1% 감소하였으나, 수입은 7.8% 감소하였음.

○ 우리나라의 대 마다가스카르 주요 수출품은 철강제품, 전선, 합성수지, 승용차 등이며, 수입품은 섬유제품, 정향(clove), 수산물 등임.

□ 해외직접투자(2010년 12월 말 누계, 총투자 기준): 9건, 727,120천 달러

○ 2010년 12월 말 기준 우리나라의 마다가스카르에 대한 직접투자금액(누계기준)은 727,120천 달러에 달하고 있으며, 광업 관련 직접투자가 722,735천 달러로 전체의 대부분을 차지하고 있음.

Ⅴ. 종합의견

□ 마다가스카르는 정부의 경제개혁 추진 및 국제사회로부터의 원조 등에 힘입어 2004년 이후 연평균 5%대의 양호한 경제성장을 달성하였음. 2009년에는 세계경기침체로 인한 수출의 감소 및 관광업의 부진, 쿠데타 발생 등 정치적인 혼란으로 인한 경제활동의 타격 등으로 -3.7%의 경제성장률을 기록하였으나, 2010년 경제성장률은 광업 생산량 증가 등으로 0.6%의 플러스로 전환된 것으로 추정됨. 2011년에는 광업 생산 증가와 공공투자 확대 등으로 3.5% 수준의 경제성장이 가능할 것으로 전망됨.

□ 재정수지는 정부의 자본적 지출 등 지출 축소와 광업세 등 재정수입 증대에도 불구하고 만성적인 적자를 탈피하지 못하고 있음. 석유, 쌀, 공산품 등 높은 수입의존도로 인해 상품수지가 적자 기조를 보이고 있으며 이에 따라 경상수지 적자도 지속되고 있음.

□ 광물 및 에너지 자원개발과 관련된 해외투자자본의 유입 확대에 힘입어 외환보유액은 증가세를 보여왔으나, 2010년에는 중앙은행의 외환시장 개입 등의 영향으로 전년대비 소폭 감소한 10억 달러를 기록한 것으로 추정됨. HIPC Initiative 프로그램의 성실한 이행으로 2005년 Completion Point에 도달하여 대규모의 외채를 탕감 받은 바 있으며, DSR은 한자리수의 양호한 수준을 유지하고 있음.

□ 2009년 3월 쿠데타를 통해 전 대통령이 축출된 후 라졸리나 과도정부가 수립되었으나 정치적인 혼란이 지속되고 있으며, 주요 국제기구로부터의 원조지원 동결, 아프리카연합의 과도정부 핵심 인사에 대한 제재 등 국제사회로부터의 압박이 강화되고 있음. 마다가스카르의 경제가 국제사회의 원조에 크게 의존하고 있어 2011년 중에는 합법적인 정부가 구성될 것으로 전망됨. 그러나 2011~2012년 중에 대선 및 총선이 실시되지 않거나 실시되더라도 야당에 의해 거부될 가능성도 배제할 수 없음.

□ 상기 상황 등을 종합적으로 고려하여 마다가스카르 국별신용등급을 종전과 동일한 D2 등급으로 평가코자 함.

책임조사역 김찬수(☎02-3779-5727)

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